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文 / 董轩
开端 / 节点财经
复星国际（00656.HK）交出了一份不太出彩的事迹预报。
公告夸耀，基于财务审慎原则，对部分钞票进行了一次性的非现款减值计提和价值重估，复星国际瞻望2025年归母净利润约为耗损215亿元至235亿元，相较2024年的-43.5亿元，“失血”进度昭着加重。
图源：复星国际
紧接着，复星国际晓示，公司控股股东复星控股及高管将在2025年级迹公告讦布后的12个月内增合手公司股份，增合手额不跨越5亿港元。
张开剩余85%清旧账
乍一看，复星国际的情况让东说念主大吃一惊、大跌眼镜。毕竟，2025年上半年，公司还盈利6.6亿元。
短短数月，若何说变就变？
探赜索隐，此番“变脸”实属有“隐情”，主要缘由是复星国际“清旧账”，把柄财务审慎原则，对地产和非主业钞票进行了一次性的非现款减值计提，导致的账面耗损。
行动国内闻明的民营本钱巨头，复星国际曾以“买买买”飞驰市集，通过在海表里的全部并购，构建起横跨健康、懒散、饶沃、智造的各人产业河山。
图源：复星国际官网
但频年来，受宏不雅经济深度攻击，以及国内地产行业转冷等成分冲击，复星国际的推广“后遗症”逐渐显现，账面累积的商誉至2023年飙升到近300亿元。
也因此，公司自2022年以来顺心“瘦身健体”，先后退出或减合手青岛啤酒、金徽酒、三元股份、中猴子用等非中枢钞票。
此前，复星旅文CEO鲍将军在接收媒体采访时曾夸耀，太仓、丽江等形式的配套房产将在2026年前完成出清。
换言之，复星国际在本年便可解脱地产这个大“拖累”。
在《节点财经》看来，复星国际此次的非现款减值计提，畸形于在财务层面，对房地产和其他非主业钞票作念了一次澈底“断舍离”，断根公司里面“顽瘴痼疾”，既是前述“瘦身健体”举动的延续，也彰显公司对投资者负职责的作风，旨在让账面数据客不雅真确地反应市集变化。
需要评释的是，这波减值计提，仅仅非现款性的账面变动，不会影响复星国际的举座运营，以及医药健康、保障金融等中枢产业的发展态势。
面向改日，复星国际用一次性的减值计提放胆历史背负，为钞票欠债表“挤水分”，有助于接下来如释重任，更好地聚焦主业。
复星国际管束层在投资者电话会上示意，一次性聚合的非现款减值计提，不仅有助于夯实报表基础、普及钞票质地，更故意于改日利润开释和推敲推崇真确反应。公司推敲基本面保合手矜重，融资智商踏实、渠说念运动，医药健康、保障金融、文旅等中枢主业发展向好，改日三至五年将围绕“百亿利润”见解合手续迈进。
底牌仍在
虽然大手笔出清了一批钞票，但并未动摇复星国际的“底牌”。
《节点财经》梳理，夙昔一年，复星国际中枢主业的推崇可圈可点。
健康板块，复星医药盈利回暖，且与辉瑞完成管线授权来回，获取了1.5亿好意思元的首付款。2025年前三季度，复星医药杀青营收293.93亿元，归母净利润25.23亿元，同比增长25.5%。
复宏汉霖鼎力押注立异药，在2025上半年取得“双增”，营收同比增长2.67%至28.2亿，归母净利润同比增长0.99%至3.9亿元。
子集多、布局久的饶沃板块则是复星国际踏实的“现款牛”。
图源：复星国际官网
2025年，复星保德信东说念主寿保障业务势头强健，收入和净利润分手为125.98亿元、6.47亿元，同比增幅高达36.18%、452.99%；总钞票边界壮大至369.62亿元，较上年末增长42.13%。
复星调处健康保障一样拉风。2025年保障业务收入78.41亿元，同比增长50.00%；净利润1.30亿元，同比增长209.52%。总钞票达到241.22亿元，较上年末增长43.63%。
把视野转向外洋，葡萄牙保障在夙昔一年交出可以的答卷。2025年前三季度，葡萄牙保障吞并总保费收入47.42亿欧元，同比增长9.1%；净利润达到1.7亿欧元，同比增长11.7%。
懒散板块，2025年3月，复星旅文在港交所特有化退市，正以更“轻”的姿态开疆辟土，筹备到2035年，Club Med地中海俱乐部一价全包的度假村在各人扩至100家，同期继续推动亚特兰蒂斯零丁上市。
据复星国际官网，2025年上半年，复星旅文收入达95.3亿元，同比增长1.3%；经攻击净利润达4.6亿元，同比增长42.0%。
站在“风口”上，智造板块展现出了振作的活力。海南矿业3万吨锂矿形式稳步达产，精确踏上了锂价回升的景气周期，正将成本上风漂浮为实简直在的酬谢。重叠油价高潮的东风，多元赛说念王人头并进，有望为2026年的开局博得头彩。
不丢丑出，松开阵线后的复星国际，其中枢主业逐渐扭转过失，高质地发展的底色愈发明晰。
参预新周期
清旧账，废除不笃定性，再加上“瘦身健体、聚焦主业”策略的稳步激动，当下的复星国际正步入向好通说念，也为公司后续的上行加快奠定基础。
事实上，参预2026年，复星国际的面色果决“春深似海”。
据《节点财经》了解，复宏汉霖潜在同类始创（FIC）靶向B7-H3的唾液酸酶会通卵白HLX316、HLX97 (KAT6A/B 禁锢剂)的新药临床老成（IND）请求， 已赢得国度药品监督管束局（NMPA）批准。
2025年11月，复宏汉霖与Organon共同晓示，帕妥珠单抗生物雷同药获好意思国FDA批准上市，并可与原研家具PERJETA（pertuzumab）互换使用，成为好意思国首款且唯独的PERJETA生物雷同药。
这意味着，复宏汉霖旗下又有家具行将迈入买卖化放量阶段。
文旅方面，破费复苏+高质地运营，书写新篇章：豫园商城新春假期客流近120万东说念主次，同比普及超20%；Club Med国内度假村入住率踏简直90%高位；三亚·亚特兰蒂斯春节九日营业额打破1.24亿元，同比增长20%，刷新历史记录。
站位财务角度，一次性的非现款减值计提，虽然让复星国际遭遇短期的账面“失血”，但长线看，公司却领有愈加塌实的底盘，并在各项动能加合手下，再行起程，向着“百亿利润”见解前进。
正如复星国际董事长郭广昌在投资者调换会上所言，这是一次澈底的风险出清，一次性断根潜在风险，集团改日的盈利将愈加塌实，秉合手“低欠债、高增长”的模式，复星也将有望参预踏实且可期的新增永劫代。
值得一提的是，就在事迹预报发布后，复星国际股价已网络多日大涨。
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